从“不降价”到全系降价，理想汽车的生存之战

一、对“市值腰斩”的理解与压力分析

1.市值腰斩的直接表现

• 股价暴跌：理想汽车股价从2024年初的46.44美元/股跌至2025年4月的23.79美元/股，跌幅超50%，市值蒸发超1500亿港元。
• 市场信心崩塌：投资者对理想汽车的未来增长预期和盈利能力产生严重质疑，反映在股价持续低迷。

2.核心压力来源

• 竞争加剧：华为问界的冲击：问界M7、M9等车型直接对标理想L7(图片|配置|询价)、L9，凭借华为技术背书和低价策略，导致理想L9销量下滑。比亚迪等对手猛攻：比亚迪在新能源领域的全产业链优势，以及小米、极氪等品牌的低价车型，进一步挤压理想市场份额。
• 产品线压力：高价车型销量下滑：L7、L8、L9因竞争加剧销量下滑，而低价走量车型L6虽热销，但拉低整体毛利率。纯电车型受挫：理想MEGA因设计争议和市场定位错误销量低迷，后续纯电SUV面临红海竞争。
• 内部管理与战略问题：研发投入不足：理想汽车研发投入占比逐年下降（2023年仅8.56%），与蔚来、小鹏等对手差距拉大。组织动荡：华为冲击导致团队士气受挫，部分产品专家离职。

3.财务与战略困境

• 盈利承压：2024年净利润同比下滑31.9%，2025年预计进一步恶化，毛利率从21.2%降至20%。
• 政策风险：增程式车型在上海等地被取消新能源牌照优惠，政策风向变化威胁核心市场。

关键结论

理想汽车的困境本质是**技术路线受限（增程式政策风险）+竞品围剿（华为/比亚迪）+战略摇摆（纯电布局滞后）**的综合结果。若无法在纯电领域突破并稳定增程式基本盘，其“新势力销冠”的地位恐难维持。