蔚来月销稳定2万辆，上半年累计亏损破百亿

9月5日，蔚来汽车发布2024年第二季度财报。财报显示，今年第二季度，蔚来营收174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%，创历史新高。

2024年二季度，蔚来共交付汽车5.74万辆，同比增长143.9%；蔚来汽车表示，预计2024年三季度交付量将在6.1万辆至6.3万辆之间。

蔚来汽车董事长&CEO李斌表示，2024年第二季度，蔚来交付量创下历史新高，在中国30万元以上的纯电汽车市场中占据超过40%市场份额。

但与此同时，蔚来仍面临着巨额亏损。今年二季度，蔚来汽车净亏损50.46亿元，虽同比收窄16.7%，但今年上半年，蔚来汽车累计亏损已达百亿元。

不过，随着蔚来第二品牌的上线，李斌对未来营收发展预期比较乐观。“乐道L60(图片|配置|询价)的订单超预期，我们对这款车产品竞争力非常有信心，明年希望能够达到月销2万辆。”在9月5日的财报会上，李斌如此说道。

他还表示：“从明年开始，我们会有乐道和第三品牌。这两个品牌在全球市场的拓展会更积极，会平衡公司的效率，确保对公司财务是正面的影响。”

在经过前期高昂技术研发费用投入阶段后，蔚来即将迎来技术红利的收获期。9月5日晚间，蔚来美股收盘上涨14.39%，总市值达101.2亿美元，折合人民币718亿元。

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亏损略收窄，毛利率增加

拆解二季度财报来看，蔚来汽车收入总共分为两个部分：

一是整车销售的收入。二季度蔚来汽车销售额为156.8亿元，较2023年第二季度增长118.2%，较2024年第一季度增长87.1%。

二是其他销售额收入。二季度蔚来其他销售额为17.7亿元，较2023年第二季度增长11.3%，较2024年第一季度增长15.6%。

前者收入增长主要源于蔚来整车交付量的增长，蔚来汽车已连续4个月实现月销2万+，蔚来也终于摆脱了“蔚一万”的称号。

后者收入增长则主要由于随保有量持续提升而带来的零部件、配件销售及车辆售后服务收入，以及提供能源解决方案收入增加。

除了营收增长之外，蔚来汽车的毛利率也得到了增长。

据财报显示，蔚来2024年第二季毛利润为16.9亿元，毛利率为9.7%，而2023年第二季度为1%、2024年第一季度为4.9%。

而毛利率较2023年第二季度及2024年第一季度有所增长，主要由于汽车毛利率的增长。蔚来2024年第二季度的整车毛利率为12.2%，而2023年第二季度为6.2%，2024年第一季度为9.2%。

对于整车毛利率水平的提升，蔚来方面表示这主要来自于供应链和生产效率水平提升。

蔚来首席财务官曲玉进一步解释称，毛利率提升主要来自持续优化的产品成本，以及高毛利车型占比，希望在三四季度进一步提升整车毛利率，争取到四季度能达到15%整车毛利率。

在销量的方面，曲玉也表示，还有机会继续增长，但整体要平衡销量和毛利的关系。

不过，尽管亏损在收窄，但蔚来仍面临着高额亏损的危机。

财报显示，蔚来2024年第二季度的净亏损为50.46亿元，经调整净亏损（非公认会计准则）为45.352亿元（6.241亿美元），较2023年第二季度下降16.7%，较2024年第一季度下降7.5%。

今年上半年，蔚来累计亏损超过102亿元，这无疑也给现金流带来不少压力。

截至2024年6月30日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币416亿元，其中仅短期借款就超过53亿元，这样的现金状况对于依然在高投入期的蔚来而言并不充裕。

02

三大品牌，覆盖14万-80万元区间

何时扭亏为赢依然是摆在蔚来面前的难题。

而蔚来，将此希望放在了除NIO之外的另两大品牌上，即乐道和未经发布的“萤火虫”品牌。

目前，蔚来正在构建三大品牌战略发展规划：

蔚来品牌，将主攻30万+高端市场；

乐道品牌，将主攻20万~30万元纯电家庭市场赛道；

在财报会上，蔚来汽车表示，三个品牌将会覆盖14万-80万元价格区间，用BaaS的话会涵盖10万~70万元区间，这也就意味着，蔚来第三品牌“萤火虫”的起售价将在14万元左右。

蔚来的第三品牌将主攻中低端纯电市场。李斌认为，目标市场会比竞争对手更加宽广，多品牌、多品类更有差异化优势。

目前，乐道品牌首款车型L60定于9月19日正式上市，并将于9月底开启交付。

乐道L60已于5月15日开启预售，预售价为21.99 万元起，其定位为纯电动中型 SUV，对标车型为特斯拉Model Y，但预售价格比Model Y低3万元，蔚来方面也表示，正式上市时价格还有调整空间。

8月15日，乐道L60首台量产车已经下线。此外财报还提到，9月1日，乐道品牌105家门店也同时开业，为上市交付做好准备。

李斌表示，团队对乐道L60的产品综合竞争力充满信心，“供应链方面会有一个爬坡的过程，希望今年12月份能达到1万辆的交付，明年某个时候能达到单月2万辆”。

从整体销量来看，对于三季度，蔚来在财报中给出的交付指引为6.1万辆至6.3万辆，营收指引为191.1亿元至196.7亿元，均创历史新高。

蔚来7月、8月销量分别为20498辆、20176辆，这意味着9月销量将在2.1万至2.3万辆之间，在蔚来主品牌保持月销2万辆的基础上，9月底开始交付的乐道L60约贡献1000~3000辆增量。

不过，未来乐道的销量增长上限则非常高。在李斌看来，乐道面向的是一个800万辆以上规模的市场，结合BaaS、充换电网络，非常有竞争力，从销量上看，它的上限高很多。

以其竞品车型Model Y为例，作为特斯拉的主力车型，Model Y已经多月蝉联国内乘用车销量冠军，8月再创新高达到4.5万辆。

此前李斌也表示，乐道品牌的中长期经营目标是维持15%以上的毛利率水平，而从盈亏平衡的角度来看，乐道达到2万-3万辆的月销量即可实现盈亏平衡。

但这对于乐道来说依然是个不小的挑战。

不过，李斌对乐道寄予厚望：L60自推出以来便受到市场的广泛欢迎，我们期待此新品牌能为我们在大众市场上占据有利地位。

对于NIO品牌，李斌强调，会聚焦在30万元以上市场，从长期角度来看，随着新产品的发布和已有产品的更新，NIO品牌在中国的月销量能够达到3万~4万辆，并实现毛利率 25%的经营目标。

按照计划，蔚来第三品牌“萤火虫”将于明年上市，李斌表示，乐道和第三品牌在全球市场的拓展会更积极，会平衡公司的效率，确保对公司财务是正面的影响。

李斌还表示蔚来已开始建设第三工厂，将在明年9月正式投产，为2025年、2026年全线产品做准备。

03

蔚来或将进入能源、技术、服务红利期

蔚来一直是一个高研发投入的企业，尤其是在充换电等补能基础设施的建设上。

9月4日，蔚来发布8月加电报告并宣布正式启动全新基建布局计划。

按照蔚来规划，2025年6月30日前，将完成北京、上海、广东等14个省级行政区超1200个县级行政区换电县县通。

2025年底前，新增完成湖南、河北、陕西等13个省级行政区换电县县通。从2026年开始，攻坚其余省级行政区的换电站建设。

截至8月31日，蔚来在全国建设换电站2498座，其中高速公路换电站837座，累计为用户提供换电服务超5190万次，提供电池灵活升级服务超28万次；布局充电站3968座，充电桩23202根，累计提供充电服务超4630万次，同时接入第三方充电桩超103万根。

除了充换电站基础补能设施之外，蔚来在整车技术的研发投入也并不低。

公开数据显示，自2016以来，蔚来累计研发投入达500亿元，建构了12项全栈技术布局，从操控系统到芯片、再到智能底盘，均实现了自主可控。截至目前，蔚来已拥有超过11000人的全球研发团队。

财报显示，蔚来2024年第二季度研发费用为32.2亿元，较2023年第二季度下降3.8%，较2024年第一季度增长12.4%。

财报会上，蔚来方面也表示，之后也仍将保持每季度约30亿元左右的研发投入支出。

不过，财报显示，除汽车业务之外，蔚来其他业务亏损正在收窄，随着用户量的增加，售后服务效率提升，换电服务收入和利润也在增加。

李斌此前曾表示，蔚来的换电站业务在单日换电量超过60单时可以实现盈亏平衡，目前日均换电量在30到40单，预计不久将实现盈利。

随着多品牌的推进，蔚来前期积累的能源体系、服务体系、技术红利或能通过规模化得到快速释放。

值得一提的是，在蔚来在发布上述成绩单前夕，其此前被传破产事项也迎来进展。蔚来法务部9月5日下午回应称，公司当日接到警方回复称，已将涉嫌制造发布相关谣言的当事人缉拿归案。

作为国内造车新势力之一，蔚来受制于前期高额研发、服务、充换电站等基础设施的投入，至今依然未实现盈亏平衡，但随着二三品牌的即将上市，这或许给其未来发展带来了更多机会。至于乐道上市之后是否能够受到市场欢迎，我们也拭目以待。