蔚来江淮“分手”内幕：代工终结，千亿亏损下的生死时速

一张公司注销公告，蔚来和江淮十年合作到此为止。

今年7月初的工商信息显示，双方合资的江来制造公司正式启动注销程序。这个2021年砸下5.1亿成立的公司，曾经贴着代工标签帮蔚来造车，如今彻底散伙。

事情要从2016年讲起。当时没造车资质的蔚来，只能把生产交给江淮，代价不小——每造一辆车付江淮四五千，累计花了25亿不止。更憋屈的是零件采购被江淮强塞合作方，成本高还经常出毛病。2023年底蔚来咬牙掏出31.6亿，把合肥工厂买断，终于拿到独立造车资质。李斌当时放话自己干能省10%成本，但谁都知道这是背水一战。

解散公司的当口，蔚来账本已经很难看：混了八年总共亏掉1099亿，今年一季度又赔67.5亿，简单算账每卖台车倒贴六到十万。债务表更吓人，92.55%的负债率远超行业70%警戒线，流动负债595亿堆在头上，现金缺口上百亿。资本早用脚投票了——腾讯撤得没影，高瓴持股从6.2%砍到0.2%，只剩合肥国资还在输血。

眼下李斌挂出三张救命符。子品牌乐道L60定价压到30万内，可三个月才卖1.48万台，连月销目标四分之一都够不着；十万级小车萤火虫更惨，六月份只交出3932台。重金砸的换电站成了烫手山芋，全国2400座站点一年烧掉几十亿，单站造价500万，每年还得再花40万维护，结果被网约车司机当免费充电桩薅羊毛。新出的乐道车系只能兼容三分之一站点。内部也动刀子：销售团队裁掉四成，员工班车从奔驰换成比亚迪，省这点钱就像杯水车薪。

淘汰赛正血流成河。去年威马倒闭，今年高合极越停摆，哪吒申请破产，活下来的门槛就一条：自己造血！蔚来手里还剩换电技术专利和三地上市资格两张底牌，但致命倒计时已经启动——到年底要是乐道萤火虫还卖不动，20-30万价位会被小米理想比亚迪包饺子；当前7.6%的毛利率必须翻倍冲上17%，否则现金链铁定崩盘。

算笔账更吓人：现在每天睁开眼就亏7500万，六个月后得变成日赚2000万才有活路。关掉合资厂只是开场哨，真正的生死局在能不能回答一个现实问题：当烧钱的故事讲不下去，代表未来的车到底能不能赚到现在的饭钱？

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